ジム・ロジャーズ「コモディティのスーパーサイクルは始まったばかりだ」

「コモディティのスーパーサイクルは始まったばかりだ。過去20年間、原油、金属、農産物への設備投資は激減した。供給は減っているのに需要は増え続けている。これは価格が上がる以外に結末のない方程式だ」

ジム・ロジャーズは2000年代初頭からコモディティの強気論を唱え、Rogers International Commodity Index（RICI）を設計した。彼のコモディティ投資への情熱は、ウォール街では異端視されたが、2000-2008年のスーパーサイクルで正当性が証明された。

コモディティ・スーパーサイクルとは

ロジャーズが定義する「スーパーサイクル」は、18-25年続く長期的な価格上昇トレンドだ。過去のサイクル：

• 1906-1923年: 第一次世界大戦による需要増
• 1933-1953年: 第二次世界大戦と戦後復興
• 1968-1982年: オイルショックとインフレ
• 1999-2008年: 中国の工業化と新興国の台頭
• 2020年-現在: 脱炭素化、脱グローバリゼーション、供給不足

コモディティの弱気市場は通常20年続く。その間、生産者は設備投資を削減し、鉱山は閉鎖され、農家は離農する。すると供給が構造的に不足し、次の強気市場が始まる。我々は今、まさにその転換点にいる。

— Jim Rogers

「農業が最もセクシーな産業になる」

ロジャーズが最も強気なのは農業セクターだ。

• 世界人口は2023年の80億人から2050年に97億人に増加
• 耕作可能面積は減少傾向（都市化、砂漠化）
• 農家の平均年齢は先進国で60歳を超え、後継者不足が深刻
• 水資源の枯渇が灌漑農業を脅かす

「30年後、ランボルギーニを運転しているのは投資銀行家ではなく農家だ。食料を生産できる人間が、最も価値のある人材になる」

ESGが生んだ「供給の崖」

ロジャーズはESG（環境・社会・ガバナンス）投資ブームの副作用を指摘する。化石燃料への投資が「悪」とされた結果、新規の油田開発や鉱山開発が激減した。

• 石油メジャーの設備投資: 2014年のピーク比-40%
• 銅の新規鉱山プロジェクト: 承認数が過去10年で最低水準
• しかし銅の需要はEVと再エネで急増（EV1台に従来車の4倍の銅が必要）

「ESGが化石燃料への投資を止めさせたが、需要は止まらなかった。供給不足は人為的に作られたものであり、これがコモディティ価格を構造的に押し上げる」

「誰もが無視する資産を買え」

ロジャーズの投資哲学の核心は、群衆の反対側に立つことだ。「もし全員がコモディティを買っているなら、もう遅い。もし誰も見向きもしていないなら、それが買い時だ」

2020年のコロナショック時、原油先物は史上初のマイナス価格を記録した。多くの投資家がパニックに陥る中、ロジャーズの哲学に従えば、それは「一生に一度の買い場」だった。